基金续增食品饮料股,食品饮料行业成

去年12月,以大成基金为首的基金公司深陷于重庆啤酒疫苗风波。而细数近两年轰动市场的黑天鹅事件,从伊利股份、双汇发展、重庆啤酒再到酒鬼酒,食品饮料行业毫无疑问成为重灾区。

  天相投顾 王爽

从今年二季度起,食品饮料行业备受基金青睐。今年三季度末,基金第二大增持行业即为食品饮料,净值占比提升0.36%,持有市值为1599.47亿元。而食品饮料更是基金第一大超配行业,超配比例达6.43个百分点。

  全部基金已经公布完三季度报告,我们据此分析比较基金二季度以来持有重仓股中食品饮料股的增减变化情况。我们的分析是基于基金前十大重仓股,一些市值小或者基金持有少的股票不在统计中。

从重仓股角度来看,三季度末基金持有市值过十亿的102只重仓股中,食品饮料行业个股达10只,除伊利股份和双汇发展之外,其余8只均为白酒股,依次是贵州茅台3768835.3亿元、五粮液1694540.82万元、泸州老窖1165367.8万元、洋河股份896233.64万元、山西汾酒396990.59万元、沱牌舍得208441.56万元、金种子酒184782万元、酒鬼酒171439.64万元。

  食品行业连续第7个季度被超配。基金持有食品饮料行业总市值占基金市值的比例为6.24%(食品饮料行业流通市值占A股比重为4.78%),行业连续第7个季度被超配。从季报来看,三季度基金公司重仓持有的部分食品行业上市公司股票大多被增持,截至三季度末,持股总数比二季度末大幅增长34.69%;基金公司重仓持有的食品股市值合计达到501.29亿元,环比二季度末相比增长37%。

我们注意到,之前遭遇黑天鹅的伊利股份、双汇发展依然是基金的宠儿:三季度末89只基金重仓伊利股份1083094.55万元,63只基金持有双汇发展561245.16万元。不过,遭遇重创的重庆啤酒却遭公募基金抛弃,三季度未出现在任何基金前十大重仓股行列。而酒鬼酒并非白酒行业龙头,或难复制伊利股份、双汇发展对于机构的吸引力;但要重蹈重庆啤酒10个跌停的概率也不大。

  多数遭继续增持

从基金公司来看,三季度大幅增持食品饮料行业、并将其作为第一大重仓行业的基金公司共有10家,不仅有广发这样的大型基金公司,也有工银瑞信、交银施罗德、银河、信达澳银、天弘、长信、金元惠理等中小型基金公司。

  随着国内宏观经济的不断回暖,带动下半年商务消费的启动,高端酒类的消费在逐渐回升,虽然提价预期尚未兑现,但从龙头公司的季报情况来看,销量的回升基本已经确定,第四季度的增长依然可以期待。

具体到基金来看,共有126只基金将食品饮料行业作为第一大重仓行业,按基金资产市值占比排序,消费类主题基金首当其冲,11只基金集中配置食品饮料行业,比例最高的易方达消费行业达75.7%,大成中证内地消费持有占比也超过70%,为73.48%。而上证消费80ETF、鹏华消费优选、南方新兴消费、工银瑞信消费服务、大摩消费领航重仓食品饮料行业占比也超过50%。

  金种子酒首次进入基金重仓股行业列。公司目前集中精力做白酒业务,前三季度实现归属母公司净利润同比增长138.76%,其中第三季度实现净利润1439万元,同比增长近5倍。考虑到公司白酒业务的低基数以及产品在市场的知名度和认可度,公司近三年的高速增长基本可以确定。

  水井坊、金种子酒、沱牌曲酒、金枫酒业4家公司的重仓持有基金数仅为1家。与二季度相比,在基金重仓持有的食品股中,市值增长幅度最大的前三家公司分别是山西汾酒、*ST伊利和张裕A;重仓股中市值上涨幅度最小的三家公司分别是双汇发展、燕京啤酒和水井坊。

  二线股成增仓重点

  高端白酒仍受青睐,二线贵族优势渐显。基金重仓持股占流通股比例最大是贵州茅台,基金持股合计达到1.7亿股,占到公司流通股本的18.01%。基金重仓持股占流通股比例最低是金枫酒业,重仓持股仅占公司流通股本的0.01%。从重仓持有食品股基金家数看,三季度末持有贵州茅台的基金数最多,为106家,比上季度末增加了29家;而重仓持有基金数增加最多的公司是泸州老窖,新增了22家;其次是*ST伊利,增加了18家,五粮液因被证监会立案调查一事被7家基金减持,降为15家,基金持股数下降了37.94%,综合来看,基金对高端白酒依然青睐有加。

  高成长性二线白酒受到关注。与二季度相比,在基金重仓持有的食品股中,减少了酒鬼酒和啤酒花2家公司,同时新增中粮屯河、老白干酒、重庆啤酒、古井贡酒、安琪酵母、金种子酒、沱牌曲酒、保龄宝和金枫酒业9家公司。在三季度20家基金重仓持有的食品股中,有18家上市公司股份被继续增持。其中,被增持比例最大的分别是山西汾酒和*ST伊利,增持幅度分别为269%和156%。

  投资建议

  第四季度建议继续“标配”食品饮料行业。从三季度基金重仓持有食品股的特点上看,主要有几点:(1)基金重仓持有的食品股名单变化相对较大,除了贵州茅台、五粮液、泸州老窖和水井坊之外,二线品牌也开始受到关注,包括山西汾酒、金种子酒、沱牌曲酒、古井贡酒和老白干酒。(2)高端酒类景气回升。除五粮液外,白酒股均有不同程度地增持。其中,泸州老窖被增持幅度达到66.16%,山西汾酒增持幅度达到268.66%。

  目前食品饮料行业相对沪深300样本公司的估值倍数为1.49,依然处于相对较低的位置。第四季度,随着经济的回暖带动商务消费的启动,高端酒类终端消费有望启动。加上通胀预期的存在,相关高端酒类的景气程度将会逐步恢复,相关公司的业绩将会受益。

  重点推荐如下:

  高端白酒公司———五粮液、贵州茅台、泸州老窖。

  高端葡萄酒公司———张裕A。

  啤酒方面———销售旺季遇上了严打酒后驾车,影响了全年销量增速的提升,但成本的下降依然推动上市公司利润上升。

  公司层面———看好业绩稳定增长的新疆白酒企业伊力特及成长性较强的金种子酒。

  大众消费品方面———看好乳制品行业的发展潜力,重点推荐*ST伊利;肉制品方面,疫情如果不能得到有效控制,后续生猪价格可能会有较大幅度的波动,暂时回避肉制品深加工企业。

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